招商证券-图南股份-300855-营收净利持续增长行业高景气度推动利润释放
时间: 2024-04-07 22:58:19 | 作者: 典型案例
:金总用量一半左右;K4169合金是我国用于制备整体构件的等轴晶高温合金,目前已大范围的应用到航空发动机整体铸造机匣上。考虑到企业具有我国部分核心牌号,预计未来公司将核心受益于我国两机市场增长。盈利预测:预计公司2020/2021/2022年纯利润是1.32/1.96/2.86亿元,对应估值69。”
1.事件:公司发布2020年三季报,报告期内,公司Q1-Q3实现营业收入4.09亿元,同比增长16.08%,其中Q3实现盈利收入1.53亿元,同比增长14.53%;Q1-Q3归母净利润0.78亿元,同比增长6.49%,招商证券Q3归母净利润0.38亿元,同比增长22.38%;稀释EPS0.48,同比下降2.04%。
3.报告期内,公司Q1-Q3实现营业收入4.09亿元,同比增长16.08%,其中Q3实现盈利收入1.53亿元,同比增长14.53%;Q1-Q3归母净利润0.78亿元,同比增长6.49%,Q3归母净利润0.38亿元,同比增长22.33008558%;Q1-Q3扣非净利润7.26亿元,同比增长10.45%,Q3扣非净利润3.56亿元,同比增长22.55%;营收净利整体维持成长态势。
5.公司应收票据为0.59亿元,比上年期末增加44.05%,主要系本期销售增加所致;应收账款0.74亿元,比上年期末增加169.17%,主要系销售规模扩大所致,且销售产品时间本期与上行业高景气度推动利润释放期不一致,本期部分产品营销售卖尚未到约定的收款期所致;预付款项0.06亿元,比上年期末增加55.91%,主要系销售规模扩大,公司相应加大存货采购量所致。
6.考虑到行业“以销定产”特性,应收预付大幅度上升反应行业高招商证券景气度。
8.公司主要高温合金牌号为GH4080A、GH4169、GH2132、300855GH3625等,主要铸造高温合金牌号为K4648、K424、K4169、K403等,其中GH4169高温合金是我国自主研制的最典型的高温合金,合金用量占我国变形高温合金总用量一半左右;K4169合金是我国用于制备整体构件的等轴晶高温合金,目前已大范围的应用到航空发动机整体铸造机匣上。
9.考虑到企业具有我国部分核心牌号,预计未来公司将核心受益于营收净利持续增长我国两机市场增长。
10.盈利预测:预计公司2020/2行业高景气度推动利润释放021/2022年纯利润是1.32/1.96/2.86亿元,对应估值69.8/46.9/32.2倍,维持“强烈推荐”评级。
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